No es ningún secreto que el sector tecnológico ha experimentado una corrección en el último mes, especialmente en los nombres más especulativos. Esto se debe en parte a las valoraciones sobrevaloradas desde hace tiempo y a una evaluación más realista de las perspectivas de crecimiento de los valores tecnológicos. Para los inversores, sin embargo, significa que pueden encontrar acciones a precios muy favorables en empresas que, comprensiblemente, todavía tienen este potencial.

Una de estas empresas podría ser PTC $PTC+0.6%, una empresa de software industrial. Analicemos primero esta oferta de inversión a la luz de los últimos resultados.

PTC en 2021

El entusiasmo en torno a la empresa se centra en su cartera de productos en crecimiento, en concreto su software de Internet de las cosas(IoT) y de realidad aumentada(AR). Se espera que estos impulsen el crecimiento hacia el flujo de caja libre (FCF) en el rango de 700 millones de dólares a 750 millones de dólares en 2024. Sin embargo, lamentablemente, la mejora de la cartera de crecimiento no ha sido la que los inversores esperaban.

Los resultados operativos de la PTC en el ejercicio 2021 fueron buenos, pero dadas las circunstancias, los inversores podrían haber esperado un poco más. El ARR del 12% de la compañía en el año fiscal 2021 estaba en el extremo superior de su orientación original del 9-12%, pero hubo algunas decepciones leves en los resultados de PTC en el año fiscal 2021 . Pero basta de decepciones: el crecimiento del sector industrial en 2021 fue mejor de lo que muchos pronósticos esperaban, por lo que es razonable esperar que el gasto de los clientes en los productos de PTC se haya visto impulsado.

Pero PTC aún no ha informado de un "trimestre decisivo" que muestre que su cartera de productos de crecimiento está experimentando una adopción y un crecimiento de ARR espectaculares.

Durante la llamada de resultados, se le preguntó al CEO Jim Heppelmann si los problemas de la cadena de suministro, ampliamente documentados, podrían haber tenido algún impacto. Respondió: "Hablamos en la dirección sobre el hecho de que COVID puede haber tenido un impacto en la IO. Quizá también un poco en la cadena de suministro, aunque creo que nos ha afectado relativamente poco en comparación con otras empresas . Creo que el problema de la cadena de suministro es un factor relativamente pequeño en nuestros resultados".

Basándose en el fuerte crecimiento de las reservas , Heppelmann espera que la cartera de crecimiento experimente "una aceleración del crecimiento al entrar en la segunda mitad del año".

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En general, el trimestre anterior fue un periodo de resultados perfectamente aceptables pero no excelentes para PTC, y es probable que los inversores sigan en modo "muéstrame lo que puedes hacer".

Outlook

La cuestión es si los inversores quieren comprar una acción que actualmente cotiza a menos de 29 veces la estimación de la dirección sobre el FCF de 450 millones de dólares en el año fiscal 2022. Es comprensible que los inversores rehúyan de ella en el entorno actual.

Por otro lado, PTC sigue cumpliendo sus promesas, y el modelo de FCF para 2024 de la dirección sigue estando en la franja de 700 a 750 millones de dólares ya mencionada. El extremo inferior de este rango significaría que PTC tendrá 18,6 veces el FCF en 2024. Se trata de una valoración muy atractiva para una empresa que probablemente verá acelerado su ritmo de crecimiento a medida que sus productos de crecimiento se conviertan en una parte más importante de sus ingresos (actualmente sólo el 13%).

Con todo, la acción sigue siendo especialmente atractiva para los inversores que creen en el potencial de crecimiento del IoT y la realidad aumentada como parte de la cuarta revolución industrial. Pero además, para los que no tienen miedo de apostar ahora por resultados prometedores en un futuro más lejano. En este caso, el actual descuento de la PTC es una excelente oportunidad.

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Esto no es una recomendación de inversión. Esto es puramente mi opinión inspirada en el análisis de Lee Samaha